Her gün milyonlarca varil ham petrolün alınıp satıldığı fiziksel petrol piyasası, OPEC+ üreticilerinin bu haftaki çok önemli toplantısı öncesinde daha fazla arz için çığlık atıyor.
İster Kuzey Denizi’nde, ister Oklahoma’daki Cushing depolama merkezinde veya Orta Doğu’da olsun, dünyanın önde gelen fiyatlandırma konumlarındaki vadeli işlemler ve takaslar, geriye dönük olarak adlandırılan bir modelde derinden işlem görüyor. Kısacası, tüccarların fiziksel varilleri güvence altına almak için büyük primler ödemeye istekli oldukları anlamına gelir. Yapı, varil başına 100 dolarlık bir piyasada yerinde görünmüyordu.
Sıkılığın merkezinde, Petrol İhraç Eden Ülkeler Örgütü ve müttefik ülkeler, dünyanın büyük tüketim merkezlerindeki talep Covid’den geri dönerken milyonlarca varil piyasadan uzak tutuyor. Aynı zamanda, üretici ittifakı, yeni virüs çeşitleri tehdidi ve ABD’nin İran’a yönelik yaptırımları ne zaman gevşeterek ülkenin ihracatını serbest bırakabileceği konusundaki belirsizlik nedeniyle zor bir karar vermek zorunda.
Energy Aspects Ltd’de analist olan Kitt Haines, “Fiziksel pazar, tüm büyük rafineri merkezlerinin satın alma üçlüsüne sahip olduğunuz için çok dar. Özellikle İran, yakın zamanda geri dönecek gibi görünmüyor.”
Pek çok petrol işleminin merkezinde yer alan Dated Brent karşılaştırma ölçütüne ev sahipliği yapan Kuzey Denizi’nde, önümüzdeki ay bölgesel kargo yüklemelerinde artış olmasına rağmen fiyatlar güçleniyor.
Kargo teklifleri, S&P Global Platts tarafından yürütülen bir fiyatlandırma penceresine hükmediyor. Cuma günü, Royal Dutch Shell Plc, bir yılın en yüksek seviyesi olan Dated Brent’in üzerinde varil başına 1,10$’lık bir primle, genellikle Kuzey Denizi fiyatlarını belirleyen bir kalite olan Forties’i aradı. Tüccarlar, hareketlilik düzeldikçe yerel rafinerilerden gelen talebin arttığını bildiriyor. Önemli Nijeryalı notlar için farklılıklar da önemli kazanımlar sağlamıştır.
Turner Mason & Co.’nun Londra merkezli danışmanlık direktörü Jonathan Leitch, “Rafinericiler, özellikle Avrupa’da üretimlerini artırıyor, bu nedenle daha fazla fiziksel talep var ve bu, alıcılar ‘yerel’ kaliteler için rekabet ederken farklılıkları artırıyor” dedi. İleride, fiziksel piyasadaki sıkılık, OPEC için talebin gerçekten güçlü bir şekilde büyüdüğünü ve kesinlikle ek ham petrol için bir pazar olduğunu teyit edecek.”
Yükselen Spreadler
Ancak, piyasadaki sıkılığın en belirgin olduğu zaman yayılımlarıdır.
Ağustos ayı için West Texas Intermediate ham petrolü, Pazartesi günü Eylül sözleşmelerinin varil başına 70 sent üzerinde, tarihsel standartlara göre çok yüksek bir seviyeydi. Brent için eşdeğer sözleşmeler yaklaşık 75 sent idi. Front Line takaslarına tarihlenen, riskten korunma sözleşmeleri – veya üzerine bahis – fiziksel Brent fiyatları varil başına 40 sentte, Aralık 2019’dan bu yana en güçlü seviyesine yakın.
Benzer şekilde, Asya rafinerileri için temel hammadde yükünü oluşturan variller için bir ölçüt olan Dubai ham petrolü için hızlı takaslarda gerileme, bu ayın başlarında Ocak 2020’den bu yana en yüksek seviyeye genişledi.
Bu güç, artan tüketim kadar arz yönlü dinamiklerle ilgili olabilir. Çin talebi, virüsün etkisinden kurtulmaya devam ediyor ve Hindistan’dan fiziki piyasa alımları, ekonomisini sekteye uğratan kısır bir ikinci dalganın ardından toparlanmaya başlıyor. Bununla birlikte, başka yerlerdeki resim, özellikle de karantinayı yeni uzatan ve tüketime zarar veren Malezya da dahil olmak üzere Güneydoğu Asya’nın bazı bölgelerinde karışık kalıyor.
Brent ham petrolünün Dubai petrolü üzerindeki yükselen primi, alıcıların Kuzey Denizi ve Batı Afrika gibi yerlerden gelen pahalı Brent bağlantılı varillerden kaçınmasıyla, Atlantik Havzası’ndan Asya’ya akan arzı kısıtladı.
ABD’de rafineriler, sürücülerden gelen artan talebi karşılamak için işleme oranlarını istikrarlı bir şekilde artırarak yerel hafif ham petrol arzını tüketti. Analistler, kaya gazı üreticilerinin yatırımcıların yeni üretim için harcamaları kısıtlama çağrılarına kulak vermesiyle Cushing’deki kilit depolama merkezindeki stokların daha da düşebileceğini tahmin ediyor.
Bloomberg tarafından derlenen verilere göre, arzda ortaya çıkan sıkışıklık, Kanada’dan Kolombiya’ya ağır petrol fiyatlarını destekliyor. Ayrıca ABD ham petrolünü o kadar pahalı hale getiriyor ki denizaşırı satışları engelliyor.
Asya’dan Çekmek
Doğu Rusya’dan gelen Sokol ham petrolü gibi bazı Amerikan rafinerilerinin Asya’dan gelen arzları kilitlemek zorunda kalması, çeşitlerdeki spot farkların 2020’den bu yana en yükseğe çıkmasına yardımcı oldu.
Singapur’daki FGE’de kıdemli bir petrol analisti olan Grayson Lim, “Genellikle Asyalı rafineriler tarafından emilen variller için rekabet eden ABD rafinerileri, sıkı bir pazarın bir örneğini yaratıyor”. “Asya’da gerçek fiziki piyasanın ne kadar sıkı olacağı, bu hafta sonunda Ağustos ayı hedef çıktısını içeren OPEC+ görüşmelerinin sonucuna bağlı.”
Piyasa gözlemcileri, OPEC+ bu hafta bir araya geldiğinde, Ağustos ayında piyasaya ekstra arzın gelmesiyle birlikte, bir tür zam konusunda anlaşmaya varılacağını yaygın olarak bekliyorlar.
Bloomberg News tarafından küresel bir ankette yer alan 19 analist, tüccar ve rafineriden ikisi hariç tümü, koalisyonun oldukça büyük yedek üretim kapasitesini kullanacağını öngördü.
Yine de, Ağustos için tahmin ettikleri ortalama artış, günde yaklaşık 550.000 varildi – OPEC+’ın kendisinin o ay içinde öngördüğü küresel arz açığının ancak dörtte biri.
Danışman JBC Energy GmbH analisti Eugene Lindell, “Ham temeller şu anda tüm ilgili metriklerde sıkı bir pazarın sinyalini veriyor” dedi. “Gördüğümüz sıkılık, OPEC+ üretim kesintileri ve başarılı bir aşı kampanyası nedeniyle bu yılın büyük bölümünde talebin arzı aşmasının mantıklı bir sonucu.”
